2024-10-15 01:01:50 0
主要為汽車等行業生產工業涂料的雅圖高新材料股份有限公司(以下簡稱“雅圖高新”)正式沖刺IPO。
上月末，北交所正式受理了雅圖高新的首發申請。按照計劃，公司擬募資不超過4.31億元，主要投入到水性涂料智能生產線建設項目等。
記者注意到，當前以油性涂料為主的雅圖高新，其水性涂料產能利用率尚處于較低水平，2021年以來最高也未超過60%，產銷率也呈下降趨勢。此次公司募集資金主要用于水性涂料的產能擴建，由此產生的產能消化風險不容小覷。
不僅如此，股權高度集中，是雅圖高新的一大重要特點。目前，馮兆均和馮兆華兄弟二人直接和間接合計控制雅圖高新96.50%股份，為公司共同實際控制人。
而在IPO申請獲得受理的三個月前，今年6月，雅圖高新實施了其近三年以來的唯一一次分紅，合計派現3368.42萬元，分紅率為28.7%。
業績增長研發費率低于同行
資料顯示，雅圖高新最早成立于1995年。2020年初公司完成股份制改制，并在今年6月掛牌新三板。上月末，北交所正式受理了雅圖高新的首發申請。
按照計劃，雅圖高新擬公開發行新股不超過2414.03萬股，募集資金總額不超過4.31億元，分別投入到水性涂料智能生產線建設項目、研發中心升級建設項目、數字化融合中心建設項目、全球營銷網絡示范店建設項目、補充流動資金。
作為一家主營高性能工業涂料的研發、生產及銷售的高新技術企業，近年來，隨著全球化戰略的推進，境外市場銷售規模擴大，雅圖高新經營業績保持增長態勢。
招股書顯示，2021年至2024年一季度，雅圖高新分別實現營業收入4.49億元、5.57億元、6.36億元、1.58億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(下稱“凈利潤”)4031.3萬元、7826.16萬元、1.17億元、3339.02萬元，扣除非經常性損益后的凈利潤(下稱“扣非凈利潤”)3765.33萬元、7546.06萬元、1.16億元、3229.79萬元，主營業務毛利率分別為31.67%、35.39%、43.50%、44.55%。
各報告期內，雅圖高新主營業務收入中境外銷售的占比分別為41.86%、50.28%、55.10%、50.22%。
經初步測算，雅圖高新預計2024年度將實現營業收入6.9億元至7.4億元，同比增長8.49%至16.35%；凈利潤1.2億元至1.4億元，同比增長2.27%至19.31%；扣非凈利潤1.16億元至1.37億元，同比增長0.05%至18.16%。
需要注意的是，隨著業務規模的擴大，雅圖高新的應收賬款規模攀升。2021年至2024年3月末，公司應收賬款賬面價值分別為1.19億元、1.44億元、1.53億元、1.62億元，占流動資產的比例分別為38.43%、33.76%、27.80%、29.06%，整體占比較高。
此外，一直以來，雅圖高新的研發投入力度也不及同行。2021年至2024年一季度，公司研發投入金額分別為1529.44萬元、1703.04萬元、2309.95萬元、565.88萬元，研發費用率分別為3.4%、3.06%、3.63%、3.59%。
同期，包括東來技術、飛鹿股份（300665）等在內的可比公司研發費用率平均值分別為5.81%、7.71%、7.26%、8.3%。
分紅3368萬擬用3500萬募資補流
股權高度集中，是雅圖高新的一大重要特點。
目前，馮兆均和馮兆華兄弟二人分別直接持有雅圖高新2275.64萬股、975.27萬股，直接持股比例為27.02%、11.58%，并通過和利投資、共青城雅旭、共青城冠圖間接控制雅圖高新57.90%股份，合計控制雅圖高新96.50%股份，為公司共同實際控制人。
記者注意到，在實控人持股比例較高的情況下，此次申報IPO前，雅圖高新曾實施現金分紅，馮兆均和馮兆華兄弟則是最大受益者。
招股書顯示，今年6月8日，雅圖高新股東大會審議通過了《關于2023年度利潤分配預案的議案》，向全體股東按持股比例分配現金股利3368.42萬元，這也是公司自2021年以來唯一一次現金分紅，占公司近三年凈利潤總額的比例為14.28%，占2023年凈利潤的比例為28.7%。
按照募資計劃，此次雅圖高新擬使用IPO募集資金中的3500萬元用于補充流動資金。
記者注意到，隨著環保要求的趨嚴，汽車涂料行業由“油性”向“水性”的轉換正在逐步進行中。雅圖高新的主要IPO募投項目中，水性涂料智能生產線建設項目的總投資額為1.42億元，擬使用募集資金1.41億元。
不過，當前以油性涂料為主的雅圖高新，其水性涂料產能利用率尚處于較低水平。此次公司募集資金主要用于水性涂料的產能擴建，由此產生的產能消化風險不容小覷。
招股書顯示，2021年至2023年，雅圖高新的油性涂料產能均為1.95萬噸，2024年一季度為4871.1噸。各報告期內，公司油性涂料的產量分別為1.39萬噸、1.51萬噸、1.72萬噸、3596.47噸，銷量分別為1.4萬噸、1.52萬噸、1.67萬噸、4117.64噸，對應產能利用率分別為71.39%、77.3%、88.51%、73.83%，產銷率分別為100.64%、100.72%、96.71%、114.49%。
水性涂料中，2021年至2023年，雅圖高新的水性涂料產能均為684.25噸，2024年一季度為171.06噸。各報告期內，公司水性涂料的產量分別為247.73噸、309.96噸、387.92噸、96.91噸，銷量分別為265.76噸、324.05噸、350.14噸、84.19噸，產能利用率分別為36.2%、45.3%、56.69%、56.65%，最高也未超過60%，產銷率則分別為107.28%、104.55%、90.26%、86.88%，亦呈下降趨勢。
對此，雅圖高新表示，公司水性涂料產能利用率較低主要原因下游市場需求仍以油性涂料為主。終端客戶在汽車維修使用水性涂料修補時需額外配備烤房、水性噴槍和吹風槍等設備，且水性涂料噴涂對環境要求較高，還需維持作業空間內溫度和濕度相對穩定，增加了水性涂料噴涂的成本。
